复盘原油宝50天和解拉锯战

距离中行“原油宝”事宜已经过去了一个多月，对于6万名“原油宝”投资人而言，这也是一段惊心动魄的履历。

中国银保监会相关部门卖力人5月19日在接受《金融时报》采访时提到，针对中国银行“原油宝”事宜，银保监会在前期观察的基础上，已于克日启动立案观察程序，要求中国银行与客户同等协商，依法依规解决问题。这也是银保监会对于该事宜的二度发声。

有中行人士对《棱镜》示意，“原油宝”的影响远远跨越了2014年的“优汇通”事宜，这是令他们始料未及的。后者曾被央视曝光涉及“地下银号”和“洗陋规”，但以中行回复“与事实不符，相关营业已向羁系部门汇报，在相符羁系原则的前提下先行先试”而迅速平息。

凭据中行的对外披露，该行与客户息争签约率已经跨越80%，并正在周全梳理审阅产物设计、营业计谋和风险管控等环节和流程。

这一数字来得并不轻松。《棱镜》从多个“原油宝”投资人群里领会到，为了让投资人早日签署息争协议，中行使出了浑身解数：包罗简化签约流程、增添与投资人相同的频次等等，更有甚者，有的分支行行长还亲自登门给投资人送果篮。

一边是资产超24万亿元的国有大银行，一边是涣散各地的通俗投资人，其中的息争历程充满曲折。《棱镜》近期对话了多名当事人，试图还原投资人与银行这一个多月的博弈故事。

无论若何，这将是金融业一个具有标志性意义的事宜。而银保监会的观察效果，也将成为未来可供参考的案例。

由强硬到妥协的五次通告

4月22日早上，中行用一则仅100多字的简短通告，将“原油宝”事宜彻底引爆。在通告中，中行称经审慎确认，WTI原油5月期货合约CME官方结算价-37.63美元/桶为有用价钱。原油宝产物的美国原油合约将参考CME官方结算价举行结算或移仓。

这是美国芝加哥商品买卖所一百多年的历史上，大宗商品期货第一次泛起负价。这也意味着，原油宝的投资人除了亏光本金之外，还要倒欠银行2-3倍投资本金的债务，遭遇严重“穿仓”。

质疑铺天盖地而来，究竟投资不光亏光本金，还要倒贴的效果，超出了民众以往的认知，社交媒体上掀起了一股研究“原油期货到底是个啥“的热潮。现在在知乎上“若何看待中国银行的原油宝”的这个话题，已获得295个回覆，浏览量跨越172万。

或许是意识到早上的通告不足以解答民众的疑惑，4月22日晚间，中行又宣布了一则“关于原油宝营业情形的说明”，注释了产物到期处置、结算价、合约处置、强制平仓等关键问题。其中提到，期货买卖所凭据北京时间破晓2点28分至2点30分的均价盘算当日结算价；对于原油宝产物，市场价钱不为负值时，多头头寸不会触发强制平仓。但这段700多字的说明，仍只字未提投资人的亏损以及详细的解决方案。

4月23日最先，陆续有投资人收到中行的短信提醒：“请多头持仓客户凭据平仓损益实时补足交割款”，并发现自己在原油宝账户的资金被银行所有划转。有投资人在咨询中行客服若不补足会若何时，获得的回答是将被视为欠款，银行有权向央行申请将欠款纪录纳入其征信。

这一做法显然激起了投资人更大的气忿，他们迅速集结起来，向银保监会等羁系部门举报，向媒体曝光，表达自己的诉求。

在舆论的连续发酵下，4月24日，中行第三次就“原油宝”事宜作出说明，并首次对外披露了“原油宝”客户群体的一些信息：4月20日是“原油宝”美国原油产物当期结算日，约46%中行客户自动平仓离场, 约54%中行客户移仓或到期轧差处置（既有做多客户，也有做空客户）；并首次亮相称，对客户投资“原油宝”产物遭受损失感应不安，在执法框架下负担应有责任，尽最大努力维护客户合法利益。

5天之后，中行的第四次通告态度进一步缓和，称中行正努力研究并争取尽快拿出回应客户合理诉求的意见。中行继续与客户保持真挚相同协商，始终与客户站在一起，尽最大努力珍爱客户的合法权益。

4月30日，中国银保监会首次就“原油宝“事宜作出回应：第一时间要求中国银行依法依规解决问题，与客户同等协商，实时回应关切，切实维护投资者的合法权益。同时，要求中行尽快梳理查清问题，严酷产物治理，增强风险管控，提升市场异常颠簸下应急治理能力。现在相关情形正在进一步观察中。

真正的转折发生在5月5日，中行在当天宣布第五份关于“原油宝”的说明，称本着法治化、市场化的原则，已经研究提出了回应客户诉求的意见。现在中行相关分支机构正按意见努力与客户真挚相同，在自愿同等基础上协商息争。如无法杀青息争，双方可通过诉讼方式解决民事纠纷，中行将尊重最终司法讯断。

随后，投资人陆续收到中行相同息争协议的电话，内容大同小异：中行将负担“原油宝”投资人负价结算部门的亏损，中行从投资人保证金账户中扣除的、以负价结算的资金予以返还，并对投资人给予保证金（即本金）20%的亏损抵偿。

据《财新》报道，凭据上述方案，中行此次总共损失约65亿元。不外，相较于其2019年整年2019亿元的净利润而言，“原油宝“事宜所造成的声誉风险损失显然加倍难以估量。

得知这一方案，家住吉林的庞先生第一反应是“终于不用欠银行钱了，有点喜悦”。他向《棱镜》坦言，厥后一琢磨，照样以为挺悲痛，一夜之间存款就剩20%了，这个方案于他就是一个“抚慰奖”而已。庞先生在“原油宝”总计投入70多万元，若是凭据-37.63美元/桶的价钱盘算，他还倒欠银行147万元；凭据现有的息争方案，他仍然亏损56万元左右。

一对一相同，浑身解数求息争

几乎是在中行宣布-37.63美元/桶为有用价钱的同一时间，投资人侯先生在知乎关于原油宝的一则话题下，留下了自己的联系方式，就这样他机缘巧合地成为了维权的发起人之一，并亲历了这一个多月以来与银行斡旋的全历程。

侯先生告诉《棱镜》，那时选择留下自己的联系方式，是为了让涣散在全国各地的投资人相互有个联系，新闻互通。没想到有近1000人加了他微信，最后他们组建了五个投资人群，加起来跨越1800人。

侯先生在“原油宝”投资了50多万元，他前前后后与银行相同了快要十次。中行的五次通告让他感受到，银行的态度在发生显著的转变。他的心情也从最最先的绝望与气忿，到后面逐步以为又重燃了希望。

第五次通告宣布且方案确定之后，中行最先与投资人一对一相同息争协议，一场拉锯战由此睁开。

庞先生是5月6日中午接到的中行客户经理的来电，对于20%的赔付方案，他就地示意不能接受，他的诉求是凭据芝商所宣布修改规则的4月15日当天的结算价钱来结算。他告诉《棱镜》，从事发至今，他前前后后与中行相同过五次，前两次都是他自动去找中行领会希望，息争方案出来之后，变成了银行自动找他。

“银行工作人员的态度都很友好，就是没法协商，只能一口价。”庞先生对《棱镜》说，几回相同下来，他感受银行对于签息争协议“很迫切”，有的支行答应给加入签约的投资者赠予小礼物；有的则打同情牌，说若是投资人不签协议支行行长就得下岗……不一而足。

《棱镜》所在的一个“原油宝”投资人群里，有投资人晒出果篮称，当地支行行长亲自上门给他送水果，希望他尽快签息争协议。另有投资人自嘲称“花了1万5买了一箱荔枝”。

此外，签协议的流程也在简化。由一最先必须去银行线下网点相同签署，到后面中行上传电子协议，投资人在手机端就可以操作完成签约。据《棱镜》领会，息争协议中有一条为“在本协议生效后，乙方将上述款子不迟于3个工作日内支付至甲方原保证金账户”。

在一系列的行动下，签约率也在上升。《棱镜》从靠近中行的人士处领会到，5月11日左右，息争协议的签约率跨越60%，到5月18日，这一数字上升至80%。

来自山东的王先生就是签约大军中的一员。作为一名体制内的工作人员，他对《棱镜》注释签约理由时称，“究竟要思量自己的身份”，他自述自己的投资额不少，但也不至于影响生涯。据他透露，他身边一名投资了200多万元的同事，比他更早已经签约。

两成投资人仍在张望，效果难料

对于剩下的20%拒绝签约的投资人而言，继续维权成为他们唯一的路径，只是这条路异常曲折。

对于不满现行息争方案的投资人来说，他们希望的方案有两个：一是按4月20日22：00住手买卖的价钱结算（彼时价钱为11.7美元/桶）；二是以芝商所宣布修改规则的4月15日当天结算价来盘算。显然，无论是两方案中的哪一种，都比现行方案的损失要小。

为何中行的方案是给予20%的抵偿？据《棱镜》领会，在中行与“原油宝“客户签署的《中国银行股份有限公司金融市场小我私家产物协议》中提到，乙方（中行）可以凭据现实的市场情形，确定强制平仓最低保证金比例要求，并至少提前5个工作日通告见告，现在强制平仓保证金最低比例要求为20%。这也意味着，中行默认负担强平线以下的损失。

虽然投资人在第一时间迅速集结在一起，但在后面的行动中，却由于维权难度较大、投资人意见泛起分歧等缘故原由，导致希望缓慢。例如，小户投资人希望诉讼成本最低，速战速决；大额投资人则希望不计成本去争取利益最大化；此外，思量到“团体诉讼”方式的可行性较低，忧郁又被律所“割韭菜”，导致投资人迟迟未与律所签约。

在一名拥有二十余年期货从业履历的专家看来，中行的“原油宝”这一产物虽然从执法角度来看的确有瑕疵，但现行羁系层对于银行强调创新发展战略，由牢固收益类的产物向权益类的产物转型，以中间营业逐步替换存贷差这一牢固收益营业，是未来银行业及金融改造的一个偏向。在这一靠山下，许多银行的创新产物是在羁系层有立案的，这也意味着，羁系层在一定程度上默许这种产物的设计。

该人士对《棱镜》示意，金融投资自己是一种契约型的买卖产物，国际通用的规则是，一旦你签约，就意味着你要蒙受响应的风险，也拥有了获得收益的权力。他以2008年香港金融危机中同样泛起风险事宜的累计期权合约为例，这是一项跟股票挂钩的风险极高的庞大金融衍生品，令不少投资人亏损几万万甚至上亿元，但最后投资人和汇丰、渣打等银行打官司也没有胜诉。

安永大中华区金融服务审计主管合伙人林安睿则提到，国际银行在销售金融产物时，也泛起过适当性评估和治理存在问题而导致欠妥销售行为引发羁系关注的，例如发生在1990到2010年之间英国的事宜，该事宜中英国多家老牌银行强迫向客户销售他们不需要的产物，最终导致银行需要巨额赔偿，以及羁系罚款。

在他看来，治理好投资者适当性尤为重要。详细而言，一是产物设计上，要周全系统地评估和把控风险，掌握审慎原则，充实地熟悉到国际金融市场存在高度不确定性；

二是在产物销售上，银行向客户提供的信息应该是充实透明的，风险展现应该是准确和通俗易懂的，并做好产物风险和客户风险能力匹配，银行在销售产物的KPI设定上不要过于激进，制止员工盲目推销；

三是在产物存续期上，在增强金融风险和市场风险治理的同时，也要增强声誉风险治理；

四是增强消费者教育，辅助消费者对产物的一些风险熟悉与评估，适度提高消费者的风险意识。

前述银保监会相关部门卖力人在接受采访时也提到，银行保险机构要进一步提高风险管控能力，提升金融服务水平。同时，提醒金融消费者理性投资，进一步增强风险意识。

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