4天投资1家公司，马化腾重返激进战略

在亲历电商、团购、微博等营业的失败后，腾讯选择韬光养晦，主业之外借他人之手结构，12年投出逾800家公司，现在，马化腾重返激进战略，这种“越界”是否会带来危险？

近一段时间，海内互联网圈有点忙。

进入6月份，先是老牌汽车媒体易车网的私有化尘埃落定，接着传出游戏直播第一股虎牙与对手斗鱼将要合并的新闻。

两桩买卖，四家上市公司，谁能在云云短的时间内，凭一己之力同步改变易车、易鑫、虎牙、斗鱼的运气？腾讯和马化腾就是不多的几支气力之一。

左右四家上市公司运气

据天眼查数据，上市前，斗鱼举行过6轮融资，腾讯领投了其中3轮。不出手则已，一下手则稳、准、狠，投资金额之大令其他金主汗颜，仅在E轮就独家投了6.3亿美元，是斗鱼此前收到的投资总和的数倍。

押注一家公司后，投资机构通常不会再与其竞争对手纠缠不休，但腾讯有钱任性。就在向斗鱼砸入40亿元的当天，腾讯也向虎牙送上了4.6亿美元大礼包，俨然一幕21世纪版的“左擎苍、右牵黄”。

在向唯二两家主流游戏直播平台示好的时刻，腾讯开出了条件，即有权在划定时间内分外购入若干股权，甚至获取控股职位。这正好为虎牙与斗鱼终将合并埋下了伏笔。

▲虎牙、斗鱼市场份额合计靠近80%，图片来自中国产业信息网。

4月3日，虎牙公布公告称，腾讯全资子公司已行权，以2.6亿美元从JOYY欢聚团体手中购置1652万股B类普通股，一跃成为虎牙最大股东。

而斗鱼向SEC提交的文件亦显示，停止2020年3月尾，腾讯持有斗鱼1207万股股票，持股比例与投票权均为38%，远超斗鱼首创人兼CEO、第二大股东陈少杰的14.7%的投票权。

在熊猫直播等对手环伺的时刻，双管齐下有更大的胜算。现在，这些对手停业的停业，退出的退出，马化腾显然不会再放任虎牙与斗鱼作无谓的左右手互搏了。

至于易车网，腾讯同样不是局外人。

2015年1月，腾讯与京东宣布以现金与独家资源的形式对易车网投资13亿美元，同时也给了其互联网汽车金融子公司易鑫2.5亿美元。次年，马化腾、刘强东又拉着李彦宏，追加了3亿美元。

财报显示，停止2019年12月31日，腾讯系合计持有易车网32.1%的股份，稳居第一，并持有易鑫31.3%的股份。

有了这些话语权，腾讯就容易左右易车、易鑫、虎牙、斗鱼的运气。当不少人在为一脚已迈进腾讯大家庭而欢呼雀跃时，他们不会想到，此次东家的调换对腾讯来说同样意义重大。

关于虎牙与斗鱼的合并，据新京报新闻，有内部人士称，“最快可能今年底、明年初举行，在这之前虎牙还将迎来新高层和新的战略目标”。在易车网、易鑫私有化后，腾讯派自己人接受没有任何悬念。此前，网络文学平台阅文团体便已上演过首创团队大换血的一幕。

现在看来，马化腾正在踏进这些年一直战战兢兢回避的禁区。

靠投资突破“界限”

任何一家公司都有自己的界限，但可能要在头破血流之后才会意识到。在社交等领域的乐成，曾让腾讯误以为自己可以周全复制。

电商兴起时，马化腾对标马云捣鼓出了拍拍网，后又重金收购数码电商易迅网。但淘宝、京东一起高歌猛进，坐拥QQ伟大流量的腾讯电商营业楞是起不来。

微博风靡时，腾讯与新浪、搜狐、网易四大门户同时起步，不惜重金约请众多明星加盟，听说马化腾亲自下了只许乐成不许失败的下令，但最后眼睁睁看着新浪一骑绝尘。

团购也是腾讯心中永远的痛。2011年，在团购行业狼烟四起时，人脉普遍的马化腾拉来全球团购鼻祖Groupon，高起点打造高朋网，前后砸入近1亿美元，最终失败收场。

没有最痛，只有更痛。在搜索营业上，马化腾付出了与电商一样的心血，教训却一样凄惨。

一系列溃败后，马化腾方意识到腾讯也有界限，最先确定并聚焦游戏、社交、金融、科技等焦点营业，对于焦点营业以外又感兴趣的领域，则通过投资卡位，腾讯从生计、四处出击进入到有所不为阶段。

在这个战略指导下，2008年，腾讯成立了投资并购部，专注于消费互联网和产业互联网相关领域的投资并购，与此同时，那些被证实失败的营业敲响了警钟。

2014年3月，QQ网购、拍拍的电商和物流部门“甩锅”刘强东，并倒贴了2.14亿美元现金、大量流量资源、部门易迅股权等妆奁，腾讯才换得京东15%的股权。搜索营业的运气类似，在前一年的9月已委身搜狗搜索，江湖再无SOSO这个品牌。

因祸得福，焉知非福。马化腾怎么也没有想到，这次以退为进会将腾讯带向一片新天地。

今年1月，腾讯总裁刘炽平在腾讯投资IF大会上披露，12年来，该公司投资企业总数已超800家。在土崩瓦解的2019年，腾讯无惧资源隆冬，依然投了100余个项目，平均不到4天就投资一家公司。

▲腾讯近几年投资项目数目漫衍。

相比之下，全球最乐成的创投巨头之一红杉资源进入中国以来，二十余年也不外投资了400多个项目。马化腾不只会做游戏，玩QQ、微信，还已变身海内顶级投资家。

在腾讯的投资战果中，70多家已上市，跨越160家系市值或估值超10亿美元的独角兽，仅京东、拼多多、美团、永辉、唯品会、哔哩哔哩、猫眼、58同城、中金、虎牙、育碧等20个明星公司的总市值就高达3万亿港元，相当于腾讯市值的七成，马化腾已在腾讯之外悄悄造出了1-2个腾讯“帝国”。

刘炽平坚信，“投资也给腾讯自己的生长带来了很大的辅助，让我们做到‘有所为，有所不为’。在腾讯‘不为’的地方，我们可以跟业界最好的团队举行慎密互助；在腾讯‘有所为’的地方，我们可以专心把产物做好，而且跟投资公司互动。”

二把手永远代表不了一手把的想法，刘炽平话音刚落，马化腾就来打脸了。

会重蹈覆辙吗？

4月27日，阅文团体联席CEO吴文辉、联席CEO梁晓东、总裁商学松、高级副总裁林庭锋等高管出局，换上清一色的腾讯嫡系气力。

有网友惊呼：“是不是腾讯头一次这么干？以前投资是投资，治理是治理，现在加入说明真的有吸纳进入的意思。”

腾讯在阅文身上的实验确实算是开了先河，但马化腾毫无止步的意思。虎牙、斗鱼、易车、易鑫团体等身上克日发生的一连串转变解释，腾讯似乎不想再韬光养晦了。

不可否认，腾讯介入的部门投资项目确实显示不佳。阅文团体主营营业不振，股价低迷。易车、易鑫更是深陷巨额亏损泥淖无法自拔。但这不是所有，对于一些显示尚可的公司，腾讯也在摩拳擦掌。

今年3月尾，马化腾怀揣5000万美元认购616万拼多多A类普通股，约占其已刊行A类普通股总数29.2%。同期，腾讯也在拉着小伙伴京东增持唯品会，现在，二者划分持股9.6%、7.5%，跨越唯品会首创人沈亚。

若是只是一个小股东，投资者对于投资标的通常会给予较大的容忍度，但当一家公司在所投资的企业所占股份跨越一定比例后，就很难满足于仅仅饰演一个平静的财政投资者角色，亲自上阵指导营业会一再发生。

可以预料，腾讯往后深度介入被投资公司的行为将会增添，这对于首创团队来说不是一个好新闻，腾讯自己是否也是好了伤疤忘了疼呢？

一方面，虽然总市值高达约4.5万亿港元，与上海2019年的GDP相当，还一度逾越宿敌阿里巴巴。但腾讯已往没能突破自己的界限，今天也依然不能，若是无视这一点，可能会将自己拖入与昔时电商、搜索类似的陷阱之中。

另一方面，腾讯今日的乐成既有QQ、微信几大征象级产物的孝敬，亦与生态链密不可分。倘若腾讯在创业者心中形成动不动就会干掉他们的印象，后者在与腾讯互助、接纳腾讯投资时就会战战兢兢，而所有心存介蒂、同床异梦的互助都难以恒久。

此外，也是最主要的一点，腾讯未来不仅要面临阿里的竞争，还要面临一些传统巨头、新创业公司的挑战，回到老路，四处出击一定导致精神涣散，将自己置身阴险之中。

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