年入7.59亿，Blued站在金矿入口

随着Blued母公司蓝城兄弟提交招股书的新闻传来，一个垂直社区领域的独角兽最先从资源圈进入民众视野。

圈外人士或许对这个APP并没有太多认知，但仅从“海内最大”这几个字眼来看，Blued在海内甚至是全球LGBTQ社区市场的成就都异常“可圈可点”。可以一定的是，此次Blued交上招股书，不仅在展现了垂直领域的伟大价值，同时也为推动性少数人群的社会认知起到积极作用。

“穿越周期”的Blued

受益于更开放的文化，西欧最先泛起了面向LGBTQ群体的社交平台，其中上线最早的是2009年上线的Grindr，在Grindr动员下，2010年又有Jack’d 、Scruff等新产物泛起。海内的Blued则是在2012年上线，2015年正式开启了国际化结构，同样也是较早进入这一领域的产物，因此具备一定先发优势。

Grindr在2016年被昆仑万维收购，2019年宣布启动上市设计，而Blued也在此时传出了要筹备上岸美股的新闻。全球LGBTQ人群争夺战一时之间变成了中国玩家的竞赛，行业内外都在张望谁将成为行业内第一股。

但在今年，行业款式又泛起了转变。3月份昆仑万维周亚辉被迫出售了Grindr，打乱了上市设计。3个月后Blued就递交了招股书，毫无疑问，Blued已经拔得头筹。

Blued的前身为2000年开办的淡蓝网，2012年移动互联网高速生长，淡蓝网从论坛转变为移动端应用Blued，乐成从PC时代迈入移动互联网时代。在之后的几年里，Blued稳扎稳打，顺遂获得多轮融资。2016年，Blued踩着移动直播风口推出了直播营业，由此直播营业成为了营收最强支柱，Blued也因此顺遂进入商业化阶段。

2015年，Blued最先从海内走向外洋市场，最初从东南亚启动，后逐步笼罩了整个亚洲地区，耿乐也曾在采访中信心百倍地称“要率先抢滩亚洲市场，成为当地的NO.1”。而从2018年最先，Blued走出了亚洲。

可以看出，无论从PC转型移动，照样从本土走向国际，在20年时间里，Blued踩中了每一次转型升级的时机，在同类产物渐次倒下、政策不停转变的环境下得以“穿越周期”。

已经成为垂直领域独角兽的Blued，为自己构筑了坚硬的壁垒。

首先，Blued的先发优势不容小觑。由于LGBTQ人群的社交圈小、可选择应用较少，因此他们对已最先使用的产物会有较强粘性，这使得在同性社交领域，产物具备先发优势极为重要。较早入局并不停完善产物，往往就能形成壁垒。

其次，Blued现在已结构直播、社交、医疗康健等多元营业，具备集成多种服务、提供解决方案的能力。对较早入局的玩家而言，多元化营业结构可以知足用户包罗社交、娱乐、购物、医疗在内的多种需求，这就使得用户对于该产物的粘性更强，使用频率、时长和用户留存率都市更高。

泉源：公司招股书

另外，Blued自建立之初即投身公益项目，这也是其快速生长过程中，不容忽视的特点之一。

2008年，Blued母公司蓝城兄弟建立了自力公益品牌“淡蓝公益”，服务范围涵盖HIV检测咨询、感染者关切、互联网干预等等；随后在2011年建立“淡蓝快乐检测室”，在天下多个都会开设监测点，免费提供HIV免费检测与咨询服务。Blued与各级政府、社区、组织和国际机构都展开过互助，行使互联网开展HIV防控的优势，取得了可观的社会效益，并充分体现了企业的社会责任感，Blued也因此受到了海内外主流媒体的普遍认可。

整体来看，深耕垂直领域的Blued已经构筑了其在垂直领域的竞争优势，而互联网的马太效应决议了Blued会进一步陪同垂直人群发展，为LGBTQ群体提供“全生命周期服务”，并享受到更多盈利。

招股书中披露的数据是Blued所获成就的最佳证实：现在Blued在全球210多个国家和地区拥有跨越4900万的注册用户，2020年第二季度的平均月活达600万，外洋月活用户占比已达49%以上。

与此同时，Blued的平均月活数已是同行业第二名的6倍，平均日活是海内同行业第二名的近7倍，在印度、韩国、泰国和越南，Blued也是当地最大的在线LGBTQ社区。

另外，据Frost & Sullivan讲述数据显示，Blued2019年的活跃用户平均天天停留时长跨越60分钟，活跃用户平均天天打开次数跨越16次，活跃用户平均次月留存率达71.0%，直播服务营业ARPPU达2059元，足可见其用户粘性和付费能力之强。

泉源：公司招股书

Blued的想象空间

当前，蓝城兄弟的营收泉源主要包罗直播、会员、广告以及其他服务这四项营业，其他服务板块包罗医疗康健、家庭设计相关商品销售和服务。据招股书显示：

2018、2019年Blued的直播收入划分为4.6 亿元、6.7亿元，划分占总营收的91.3%、88.5%，2020年一季度直播收入为1.8亿元，较去年同期增进31.9%；

2018、2019年Blued的会员服务收入划分为471.7万元、3673.8万元，划分占总营收的0.9%、4.8%，2020年一季度会员服务收入为1501.3万元，同比增进390.6%；

2018、2019年Blued的广告服务收入划分为3292万元、3538.4万元，划分占总营收的6.6%、4.7%，2020年一季度广告服务收入为559.6万元，同比增进13.1%；

2018、2019年Blued的其他服务收入划分为587.7万元、1535.5万元，划分占总营收的1.2%、2.0%，2020年一季度其他服务收入为722.1万元，同比涨幅达560.1%。

从以上数据可以清晰看出，直播服务是Blued当下第一大营收泉源，占比在八成以上，同时，会员服务和其他服务营业的涨幅显著。

直播营业占比过大为Blued带来一些质疑，但从招股书披露的信息来看，更多的隐藏信息值得注意。

首先，从营收组成能够看出，Blued直播营业收入占比呈下降趋势，而会员服务和其他服务两个板块在2019年同比增进划分为678.8%和161.2%，收入涨幅异常显著。

其他营业中，尤为值得关注的是医疗康健、家庭设计相关商品销售和服务。

得益于十多年在HIV防治、检测方面的深度介入，蓝城兄弟在面向LGBTQ人群的医疗康健、家庭设计等相关商品销售和服务方面逐渐形成怪异优势，2019年，蓝城兄弟推出了自力康健服务品牌“荷尔康健”，为LGBTQ群体提供抗HIV相关药物和咨询服务，以及与男性康健有关的其他服务。

据蓝城兄弟官方数据显示，从2019年4月到2020年3月，康健相关服务的买卖总额增进已跨越150%。而随着这一群体在社会中的认可度不停提升，Blued提供的“全生命周期”服务在未来的增进空间还会更大，可能成为新增进点。

总营收上Blued呈增进态势：2019年为7.59亿元，与2018年相比增进51.4%；2020年一季度总营收为2.1亿元，同比涨幅为42.8%。

总营收增势稳固，新营业快速增进，Blued的整体营收结构出现多元且趋于平衡的趋势。

同时，LGBTQ人群付费意愿较强。今年一季度Blued的直播服务付费用户同比涨幅为29.9%，而且直播服务营业的ARPPU高达2059元，同比增进61%，其营业连续增进背后用户的付费意愿之高可见一斑。

而在直播已经能够起到支持作用的靠山下，公司也会有更多资金去增强社区运营以及新技术、新功能的研发，从而其他营业板块营收。

因此，若是将Blued放置在整个社交行业领域里，其营业组成其实是和陌陌极为相似的。

陌陌同样是在2016年赶上了直播风口的玩家，依靠着做社交积累的伟大流量，使直播成为了陌陌的“第二曲线”，并因此稳固的保持着盈利状态。现在，陌陌的会员增值营业也处于稳步上升的状态下，其直播营业收入占比达七成，也依然是其支柱型营业。

和陌陌一样，Blued的会员服务营业和其他营业也仍有较大增进空间。

对于Blued而言，LGBTQ人群对平台的粘性和付费意愿都较强，当平台将更多精神放在开发新技术和新功能、提升用户体验以及社区的运营后，用户对于产物的依赖性则会更强，同时笼罩社交、娱乐等多方面的服务也会进一步提升用户的付费能力。

另外，亚洲市场为Blued当前的主要市场，随着西欧等外洋市场继续拓展，Blued在外洋营业上的收入另有很大拓展空间。

整体来看，支持Blued生长的“粉红经济”想象空间伟大。

据沙利文统计分析，停止 2018年，全球LGBTQ群体人数跨越4.5亿，亚洲地区LGBTQ人数约为3.0 亿。从2014年到 2018年，LGBTQ群体在18-24岁和25-34岁年龄段比例划分增进0.7%和0.4%，显著高于其他年龄段，同时与泛人群相比，LGBTQ群体中高学历人群占比更高，这一征象也说明更多高学历、年轻的人群对自身性取向认可度更高，而这一群体也正好是消费主力军。

泉源：沙利文研究院

较少的家庭花销、盼望获得社会认同感以及逐渐主流化的消费文化，都使得粉红经济成为了一座“金矿”，Blued此时就站在金矿的入口。而在其加速外洋扩张措施，并在未来顺遂拿下“第一股”的头衔后，能否看到一个可期待、高发展的独角兽，值得行业内外的连续关注。

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